تنها چالش افزایش سرمایه از محل صرف سهام
به گزارش بورس نیوز، دوفوریت لایحه افزایش سرمایه شرکتهای بورسی امروز چهارشنبه ۱۵ مرداد ماه در مجلس تصویب شد.
محسن قاسمی دبیرکل انجمن حسابداران خبره ایران در گفتگو با بورس نیوز در این خصوص بیان کرد: قطعا آثار افزایش سرمایه شرکت ها از محل صرف سهام در بلندمدت هم برای بازار سرمایه و هم شرکت ها، مثبت خواهد بود. البته مشروط بر آنکه شرکت ها از منابع حاصل از این افزایش سرمایه ها، استفاده صحیح داشته باشند. مثلا اجرای یک طرح توسعه ای یا بازپرداخت تسهیلات بانکی و کاهش هزینه های مالی و...
وی افزود: یکی از انتقاداتی که برخی افراد به بازار سرمایه وارد می کنند، این است که رشد بازار سرمایه منفعتی برای شرکت های فعال در این بازار ندارد. در حالی که با فراهم شدن سازوکار افزایش سرمایه از محل صرف سهام، بخش زیادی از شرکت ها امکان تامین مالی از این طریق را خواهند یافت. اگرچه در چند ماه گذشته و در پی افزایش قیمت سهم های مختلف، بعضی هلدینگ های بزرگ، از محل واگذاری بخشی از سهام شرکت های زیرمجموعه از بازار تامین مالی کرده اند؛ اما نسبت به رشد بازار سرمایه، نقدینگی زیادی وارد شرکت ها نشده است. حالا با این روش افزایش سرمایه، هم منابع مالی مناسبی جذب شرکت ها خواهدشد و این منابع، برای سهم های بازار که اکثرا قیمت چند هزار تومانی دارند؛ نسبت به زمانی که شرکت ها از محل آورده نقدی افزایش سرمایه می دهند و به قیمت اسمی سهم، منابع پولی وارد شرکت می شود، رقم با اهمیتی خواهد بود. ضمن اینکه معافیت های مالیاتی در نظر گرفته شده در این لایحه هم برای ترغیب شرکت ها به افزایش سرمایه، محرک خوبی خواهد بود.
وی در رابطه با تاثیر افزایش سرمایه از محل صرف سهام بر قیمت سهم ها و روند بازار اظهار کرد: باید دید افزایش سرمایه از این محل در چه شرایطی انجام خواهد شد و بازار چه وضعیتی دارد. به هر حال در گذشته تجربیات ناموفقی هم در این زمینه داشته ایم و شاید دلیل عدم موفقیت این طرح در گذشته، این بوده که هر زمان از برنامه ای در این زمینه صحبت شد، تا به مرحله اجرا برسد، شرایط مثبت بازار سرمایه و دوران رونق بورس، سپری شده بود. اما در حال حاضر و همین الان، شرایط بازار برای اجرای این طرح مساعد است.
قاسمی اضافه کرد: بعید است که افزایش سرمایه از محل صرف سهام، ضرر و زیانی به سهامداران قدیمی تحمیل کند. اما نکته اینجاست که با انجام افزایش سرمایه از محل صرف سهام، نقدینگی از بازار سرمایه خارج خواهد شد و باید دید این طرح با چه حجمی اجرایی خواهد شد. اگر تعداد قابل توجهی از شرکت های بزرگ بازار در یک دوره زمانی چند ماهه و به صورت همزمان اقدام به اجرای این افزایش سرمایه کنند، به هر حال بخشی از نقدینگی از بازار سرمایه خارج خواهد شد و پول اشخاصی که سهم را در قیمتی نزدیک به قیمت تابلوی معاملات خریداری می کنند، به سمت شرکت ها هدایت خواهد شد. به عبارتی همانقدر که این خبر برای شرکت ها، اتفاق مثبتی است؛ باعث خردج نقدینگی از بازار سرمایه هم خواهد شد و باید دید چه مقدار نقدینگی از بازار سرمایه خارج خواهد شد.
قاسمی در پاسخ به این سوال که "آیا در استانداردهای حسابداری بین المللی، محلی برای افزایش سرمایه از محل صرف سهام تعیین شده" گفت: در استانداردهای بین المللی حسابداری، محدودیتی برای اینکه منابع حاصل از این افزایش سرمایه در چه محلی صرف گردد، در نظر گرفته نشده است. ولی قاعدتا برای تهیه گزارش توجیهی که بازرسان هم روی آنها نظر می دهند؛ باید دلیلی برای افزایش سرمایه مطرح شود و بازرس هم بر اساس مفروضات ارائه شده، توجیه پذیری افزایش سرمایه از این محل را بررسی می کند. بنابراین منابع حاصل از این افزایش سرمایه باید در همان محلی مصرف شود که در گزارش توجیهی افزایش سرمایه ذکر شده است.
الان استفاده از تیم اقتصادانان بی طرف قبل هر سیاست گذاریی برای در نظر گرفتن جوانب اون خیلی ضروریه اقتصاددانان متبحر متعهد و دلسوز و بیطرف
مثلا کسی که خودش یا گروهش یا مجموعه اش ذینفع توی بازار بورس باشه هرگز نمیتونه حقیقی و بیطرفانه نظر بده ....
1- سهامداران قدیمی قادر نیستند سهام جدید را با هزینه صرف سهام خریداری کنند و بجای آن حقوقی ها و رانت خواران وابسته به مدیران این سهام را صاحب میشوند
2- اگر افزایش سرمایه با حق تقدم و با جایزه باشد قیمت سهام پائین میآید و بعلت پائین آمدن قیمت سهام و سابقه قیمتی آن ، سهامداران جدیدی به سهامداران سهم اضافه میشود
3- بهترین فرصت برای رانتخواران و نورچشمیها ست که با وام و تسهیلات و اقساط و اعتبارات سهام را چپاول کنند
4- بعد از ماجراهای اصل 44 که باعث شد عده ای خصولتی هزاران هزار میلیارد تومان را چپاول کنند با این قانون جدید صرف سهام مابقی چپاول نشده سرمایه های ملی هم چپاول خواهد شد
5- تعجب است مجلس بجای نظارت بر ارگانها و نهادهای دولتی و شبه دولتی و بجای پیگیری مطالبات بر زمین مانده کارگران و کارمندان و فرهنگیان و بیکاران و رسیدگی به امور مستضعفان و خیل عظیم مردم زیر خط فقر و تبعیض ، رفته سراغ قانونی که نه در تخصصش است و نه توان نظارت بر آن و نه چشم اندازی از آینده این طرح دارند با یک آزمون و خطای دیگر باقیمانده سرمایه مردم را در این دوران سیاه کرونا و بدبختی ما مردم ، سرمایه سوزی کنند .
. شرکتهایی که افزایش سرمایه بدهند و سهامداران فعلی آنها هم از حق تقدم خودشان صرفنظر کنند؛ معادل ۲۰ درصد افزایش سرمایه آنها مشمول مالیات با نرخ صفر میشود.
در این روش که مورد توجه بورس و شرکتها است شرکت این عواید را به اندوخته منتقل میکند؛ که در این حالت، وجه نقد زیاد ناشی از این عواید (بیشتر از آنچه در افزایش سرمایه معمول نصیب شرکت میشود) در شرکت باقی میماند و تشویق مالیاتی هم در نظر گرفته شده در این روش ارزش بازار سهام شرکت نیز کاهش نمییابد. این مبالغ در تامین سرمایه شرکتها در امور جاری و توسعه عمرانی کارخانجات میتواند بکار رود که به نفع رشد شرکت و تولید بیشتر و بهتر و ارزش سهام آن و در نهایت بازده بیشتر سهام برای کلیه سهامداران خواهد بود
ولی با این وجود اکثر سهامداران حق تقدم را به سهم تبدیل میکنند حالا حقیقی یا حقوقی چون در گزارش حق تقدم فروخته نشده شرکتها اکثرا کمتر از ۲۰ یا ۳۰ درصد مشمول فروش حق تقدم استفاده نشده هستند.
بهرحال در افزایش سرمایه جدید گکه برای شرکتها آسانتر و سریعتر است اگر صرف تامین نقدینگی جهت توسعه و یا امور جاری تولید شود در نهایت بعلت سود آوری بیشتر و افزایش داراییهای شرکت بتدریج موجب رشد شرکت و ارزش سهام آن میشود که بنفع سهامدار قدیمی و جدید هر که سهام را نگهدارد است البته ممکن است برای افزایش ارزش ذاتی سهم یکدوره میان مدت لااقل یکساله لازم باشد. ولی اکثرا افزایش انتظاری سهام خیلی زودتر سبب افزایش قیمت سهم میشود
ولی با این وجود اکثر سهامداران حق تقدم را به سهم تبدیل میکنند حالا حقیقی یا حقوقی چون در گزارش حق تقدم فروخته نشده شرکتها اکثرا کمتر از ۲۰ یا ۳۰ درصد مشمول فروش حق تقدم استفاده نشده هستند.
بهرحال در افزایش سرمایه جدید که برای شرکتها آسانتر و سریعتر است قیمت سهام کاهش نمیابد و اگر صرف تامین نقدینگی جهت توسعه و یا امور جاری تولید شود در نهایت بعلت سود آوری بیشتر و افزایش داراییهای شرکت بتدریج موجب رشد شرکت و ارزش سهام آن میشود که بنفع سهامدار قدیمی و جدید هر که سهام را نگهدارد است البته ممکن است برای افزایش ارزش ذاتی سهم یکدوره میان مدت لااقل یکساله لازم باشد. ولی اکثرا افزایش انتظاری سهام خیلی زودتر هم سبب افزایش قیمت سهم و بازده بیشتر برای سهامدارمیشود