عرضه اولیه ها؛ به بهانه سهامدار خرد به کام رانت داران سرخطی
به گزارش بورس‌نیوز، عرضه اولیه "وهامون" قرار بود هفته گذشته انجام شود که به دلیل تعطیلی ۶ روزه بورس، به امروز موکول شد.
انتقاداتی به قیمت‌گذاری "وهامون" مطرح بوده و ظاهراً قیمت عرضه اولیه بر مبنای ۶۵درصد ارزش NAV سهم در تاریخ ۱۲ تیرماه تعیین‌شده و منتقدان معتقدند این قیمت، ارزان بوده و ارزان‌فروشی سهام شرکت‌ها در عرضه اولیه، اجحاف در حق بازنشستگان تأمین اجتماعی است. لازم به ذکر است شرکت سرمایه‌گذاری صبا تأمین سهامدار اصلی "وهامون" است.
- بیشتر بخوانید: "وهامون" مهمان هفتم فرابورس
عباس گمار کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با بورس‌نیوز در این خصوص بیان کرد: کشف قیمت سهمها بستگی به عوامل متعددی ازجمله نوع فعالیت شرکت‌ها دارد و وظیفه ارزش‌گذار، تعیین قیمت منصفانه برای سهمها است.
وی ادامه داد: قیمت‌گذاری معمولاً توسط یک شرکت تأمین سرمایه یا مشاور سرمایه‌گذاری انجام میشود و سازمان بورس نظارت دارد که این ارزش‌گذاری به نحوی باشد که سهامدار خرد از خرید عرضه اولیه متضرر نشود اما؛ انتقاد اساسی به فرآیند قیمت‌گذاری سهام قبل از عرضه اولیه وجود دارد.
گمار تاکید کرد: در فرآیند ارزش‌گذاری باید ارزش ذاتی سهم تعیین شود تا منصفانه باشد و حالا شاید تحت‌فشار، قیمت سهم کمتر از ارزش ذاتی تعیین شود تا مشارکت‌کنندگان در عرضه‌اولیه، بازدهی مناسبی کسب کنند. ولی فراموش نکنید در عرضه‌های اولیه، به هر شخص تعداد بسیار اندکی سهم تعلق می‌گیرد و نتیجه چنین فرایندی این است که به بهانه حمایت از سهامدار خرد، سهمی را ارزان عرضه کرده‌ایم و از روز بعد از عرضه اولیه، فقط عده‌ای خاص که از رانت سرخطی برخوردار هستند، منتفع میشوند و بس! کافی است نگاهی به وضعیت سهم‌هایی که در یکی دو سال اخیر عرضه اولیه شده داشته باشید تا به این چالش پی ببرید.
- بیشتر بخوانید: مخالفت با عرضه‌های اولیه منطقی نیست
وی افزود: اگر قصد دارید از منافع سهامداران خرد در عرضه‌های اولیه حمایت کنید، باید روز بعد از عرضه اولیه اجازه دهید سهم بدون دامنه نوسان معامله شود. در این صورت، اگر مثلاً قرار باشد سهم ۵۰ درصد رشد کند تا متعادل شود، این اتفاق رخ خواهد داد و دیگر سهامدار عمده مجبور نیست تا چندین روز بعد از عرضه اولیه، برای پر کردن حجم‌مبنا سهم خود را ارزان‌تر عرضه کند. رانت سرخطی معمولاً نصیب سهامداران خرد نمی‌شود و برای برچیدن این رانت تنها راه‌حل ممکن، حذف دامنه نوسان سهمها یک روز بعد از عرضه اولیه است.
گمار اضافه کرد: البته در مورد عرضه اولیه "وهامون" نمی‌توان گفت که این ارزش‌گذاری منصفانه بوده یا نه. به‌هرحال شرکت‌های سرمایه‌گذاری معمولاً ۶۰ تا ۷۰ درصد ارزش NAV در بازار معامله میشوند و با احتساب تخفیفی که برای مشارکت‌کنندگان در عرضه اولیه لحاظ میشود، این قیمت‌گذاری غیرمنطقی نیست.
مطالب نویسنده کاملا موافقم. بیشتر ازچند 100بار درهمان صدم ثانیه درخواست خریددر روزهای بعد عرضه های اولیه را داشته ام وموفق نشدم.
بنده با سیستم انلاین نتونستم تابحال تو ردیف خوب ثبت کنم و قبول دارم این سفره برا کارگزاریا و سرخطی زنا فقط پهنه اما راهکار بهتر از باز کردن دامنه نوسان هم هست که میشه مثلا هر چقدر روز دوم فروشنده بود باز هم با روش ثبت سفارش مث روز اول در اختیار خرزدارا قرار بگیره تا ۳ روز بعد ویا تا وقتی که ثبت سفارش و درخواست خرید ادامه داشته باشد
همه کسانی که روز بعد تو صف خریدن با امید صف فرداش اونحا هستن نه ارزش خود سهم
این سهمها هر جا متعادل میشن منبعد یا یک بار یک طیف خاص شناور رو جمع میکنن و یه رالی ۱۰تا ۲۰درصدی میگیرن و یا اگر امکانش نباشه همون روز یا روز بعد سهم ول میشه و سر به سر خروج میکننخیلی عجیبه که کسی فلسفه رشد اینا رو ندونه و از روز اول به فکر تعادل اینا باشه و مورد دوم اینکه همین جذابیت عرضه های اولیه کلی سهاندار انلاین رو به بورس کشونده
اصلا بنظر من باعث و باني اصلي اينجور فسادها توي بورس، محدوديت دامنه نوسان سهم ها هستش! اگه سهم ها (دامنه نوسان باز)داشته باشن،اولا نقد شوندگي شون افزايش پيدا ميكنه(و ديگه عملا صف خريد يا فروش براشون تشكيل نميشه)ثانيا جلوي صف نشيني يه عده گردن كلفت و كسب سود هاي يك شبه هم گرفته ميشه! و علت اينكه سازمان بورس تو اين چندسال(و با وجود خبر داشتن از اين قضايا) دامنه نوسان سهم هارو بازش نميكنه،علت اصليش اينه كه خود كارمنداي سازمان بورس خودشون توكار خريد و فروش سهام هستن،و برا همين برداشته شدن دامنه نوسان به ضرر خودشون تموم ميشه و جلوي كسب سودهاي قطعي شون هم گرفته ميشه!
اصلا بنظر من باعث و باني اصلي اينجور فسادها توي بورس، محدوديت دامنه نوسان سهم ها هستش! اگه سهم ها (دامنه نوسان باز)داشته باشن،اولا نقد شوندگي شون افزايش پيدا ميكنه(و ديگه عملا صف خريد يا فروش براشون تشكيل نميشه)ثانيا جلوي صف نشيني يه عده گردن كلفت و كسب سود هاي يك شبه هم گرفته ميشه! و علت اينكه سازمان بورس تو اين چندسال(و با وجود خبر داشتن از اين قضايا) دامنه نوسان سهم هارو بازش نميكنه،علت اصليش اينه كه خود كارمنداي سازمان بورس خودشون توكار خريد و فروش سهام هستن،و برا همين برداشته شدن دامنه نوسان به ضرر خودشون تموم ميشه و جلوي كسب سودهاي قطعي شون هم گرفته ميشه!