بازار سهام بهشت مديران بی کفايت و مدعی دریافت پاداش عملکرد/ بازی برد - باخت مدیران با سهامداران
در تعريف بازارهای مالی گفته میشود مکانيزمی است که منابع مالی را از سمت گروههايی که با مازاد منابع پولی روبرو هستند به سوی بخشهايی که کمبود منابع دارند، هدايت می کنند.
گردآوری منابع خرد جامعه و يک کاسه نمودن اين منابع، و تخصيص بهينة منابع در دسترس به فرصتهای اقتصادی پربازده يکی از وظايف عمده بازارهای مالی است.
حداکثرسازی ثروت سهامداران در مباحث مديريت مالی نوين، هدف مطلوبی است که شاخصهای سنجش افزايش ثروت سهامداران بر مبنای اين تئوری 1) افزايش ارزش سهام شرکت به طور مستمر (بازده قيمتی) 2) افزايش سود پرداختی به سهامداران (سود نقدی) میباشند.
آيا گفته های برخی کارشناسان مبنی بر اينکه «افق کوتاهمدت سرمايه گذاری و نگاه سفته بازی در بازار سهام مسبب شکل گيری چنين وضعيتی شده است که همگان شاهد آن هستيم» درست است؟ يا اظهار نظر برخی مديران ارشد، اساتيد و کارشناسان مبنی بر اينکه بازة افق سرمايهگ ذاری خود رابلندمدت تعيين کنيد به تنهايی آيا کافيست؟
يا اينکه گاهی شنيده میشود دولت به بازار ثانويه کم توجهی میکند و بيشتر بازار اوليه را بهعنوان گزينة برتر تأمين مالی میداند و در شرايط به نست غيرعادی جاری از طريق مديران ذيربط توصي ههای آکادميک و نصيحت گونه ارائه مینمايد، در شرايط کنونی بازار سهام درست به نظر میرسد؟
بر پاية تعريف بازار مالی به عنوان مکانيزم عرضه و تقاضای منابع مالی بيشتر مفروضات کارشناسان بازار سهام و حتی گاهی توصيه های توأم با اظهار نظرهای دورانديشانة برخیها نقض میگردد.
در تئوری کلاسيک مالی تأمين مالی از طريق انتشار اوراق بهادار (سهام) جديد به طور معمول به دليل ريسک مترتب بر آن، در مقايسه با ساير روشهای مرسوم تأمين مالی هزينة بيشتری را برای ناشر ايجاد میکند. اما آيا در شرايط جاری چنين رويکردی را در بازار سهام مشاهده میکنيد؟
آيا شما سراغ داريد در مجامع مديران شرکتها از تأمين مالی از محل انتشار سهام جديد (افزايش سرمايه از محل آوردة نقدی يا سهام جايزه ) هراسی داشته باشند؟ بنده که تابحال مشاهده نکردهام در مقابل مديران برخی شرکتهای با سرمايه چند هزار ميليارد تومانی را ديده ام که به اشتباه هم اعتقاد دارند استقراض گرانتر از تأمين مالی از طريق انتشار سهام جديد است.
حال سؤالی که پيش میآيد آن است که در تأمين مالی از طريق انتشار سهام جديد، مديران شرکتها چگونه بايد در مقابل تعهدات خود در قالب طرح توجيهی افزايش سرمايه نسبت به تأمينکنندگان منابع مالی پاسخگو باشند؟
يا به عبارت ساده تر، هزينة تأمين مالی از محل انتشار سهام جديد به چه شکلی برای سهامداران جبران میشود؟ شرکتها و مؤسسات هنگام استقراض تا سرحد ممکن وثايقی را نزد اعتباردهندگان به ضمانت میگذارند. در صورت عدم توانايی شرکت در پرداخت تعهدات اين تضامين شکل حقوقی پيدا میکند اما در خصوص ادعای سهامداران وضع به چه شکلی هست؟
اگر افزايش ثروت سهامداران (به شکل افزايش ارزش سهام يا افزايش سود پرداختی) را به عنوان جبران منابع در دسترس سهامداران توسط مديران شرکت فرض کنيم (هزينة تأمين مالی يا بازده مورد انتظار صاحبان منابع از طريق انتشار سهام جديد بدانيم) سوالی پيش میآيد که آيا در شرايط جاری چنين چيزی اتفاق میافتد؟
آيا سهامداران در قبال در اختيار قراردادن منابع خويش با افزايش ارزش سهام و افزايش سود نقدی دريافتی جبران میشوند؟ جواب اين فرضيهها حداقل در دو سال گذشته منفی بوده است افت شاخص کل بازار شاهدی بر اين مدعاست.
فعالان بازار سهام و سهامداران در دو سال اخير شاهد هستند که در ازای در اختيار قراردادن منابع خويش نخست ارزش سهام خود را از دست داده اند و در ثانی يا بکلی سود نقدی دريافت نکرده اند يا اينکه اين ميزان به حداقل خود تنزل يافته است
اين در حاليست که نرخ سود سالانه سپرده گذاری نزد بانکها به طور متوسط بالای 23 درصد بوده است. بنابراين، در سالهای گذشته تأمين منابع مالی در بازار سهام بيشتر به نفع مديران ناکارامد بوده است که در کنار ريسک های سيستماتيک با تخصيص غيربهينه منابع به بخشهای کم بازده و بیبازده اقتصاد موجبات کاهش ثروت سهامداران را فراهم آوردند.
«با اين استنتاج بازار سهام بهشت مديران ناکارامد، و بی کفايت بوده است». در اين شرايطیکه اگر شرکتها میخواستند استقراض کنند میبايست حداقل 23 درصد هزينه کنند، با تأمين مالی از طريق انتشار سهام جديد نه تنها هزينهای بابت تأمين مالی به سهامدار پرداخت نکرده اند بلکه مسبب پايمال شدن ثروت صاحبان سهام شده اند و در ازای اين بیکفايتی نه تنها ملزم به پاسخگويی نيستند که هيچ، پاداش عملکرد هم دريافت میکنند.
در اين ميان بايد به عده ای از مسئولان و مديران نيز تبريک گفت، چرا که در سنوات گذشته توانسته اند بازار سهام را به گونه ای هدايت کنند که نه تنها به ازای تأمين منابع مالی به سهامداران هزينه های پرداخت نکنند که هيچ، بلکه بخشی از ثروت آنها را به دليل سوء مديريت و عدم تخصص و بی کفايتی از بين ببرند.
اين همان نتيجة برد افراد بیکفايت در حيف و ميل کردن ثروت ديگران از يکسو و باخت سهامداران (تأمينکنندگان منابع مالی) به شکل کاهش ثروت از سوی ديگر در قالب نقش تأمين مالی بازار سهام بوده است.
بنابراين، بازار سهام در نقش تأمين مالی بنگاههای اقتصادی و تخصيص بهينه منابع از يکسو و افزايش ثروت سهامداران از سوی ديگر در دو سال گذشته کارنامة قابل قبولی نداشته است و همين عامل يکی از دلايل اصلی ضعف بازار سهام در جذب نقدينگی جديد است.
اينها همه مصائب کسانی هستند که در راستای توصية کارشناسان باتجربه و مديران ارشد بازار سهام افق سرمايه گذاری خود را بلندمدت انتخاب کرده اند. دوستان گرانقدر اندکی انصاف به خرج دهيد آيا در شرايط جاری شما که توصيه سرمايه گذاری بلندمدت داريد اصلاً نگاهی به تابلوی قيمت سهام میاندازيد، آيا به عنوان سهامدار با هدف دريافت سود نقدی در مجامع شرکتها حضور پيدا کرده ايد؟ آيا منابع خود را حاضر هستيد در اختيار ديگران قرار دهيد بجای ارزش آفرينی و افزايش ثروت شما، آنها را به باد بدهند؟
بنابراين، به لحاظ ساختاری در سالهای گذشته به دليل ناکارامدی مديران و عدم الزام آنها به پاسخگويی در قبال منابع در اختيار از يکسو و بی کفايتی و عدم تخصيص بهينه منابع به بخش پربازده اقتصادی از سوی ديگر موجب شده است ثروت سهامداران از بين برود.
بنابراين، تا زمانی که يکی از دو شرايط هدف مطلوب مباحث مالی؛ افزايش مستمر ارزش سهام شرکت يا افزايش مستمر سود پرداختی شرکتها هر يک به تنهايی يا هر دو توأمان فراهم نشود، نبايد انتظار داشت که اعتماد سلب شده از سهامداران و فعالان بازار سهام بار ديگر بر بازار سرمايه حاکم شود و دارندگان منابع مازاد بهراحتی آن را در اختيار متقاضيان قرار دهند.
نتيجه اينکه تا چرخة تأمين مالی به شکل سالم صورت نگيرد و نتيجة برد-برد بين دارندگان مازاد منابع و کسانی که کسری منابع دارند برقرار نگردد، بازار سهام در نقش تأمين مالی شرايط پايداری نخواهد داشت و با اين روند، نگاه توسعه ای به بازار سرمايه به عنوان بازوی دولت و بخش خصوصی در خصوص تأمين مالی بخش واقعی اقتصاد در حد آرمان باقی خواهدماند.
صمدی- مدير سرمايه گذاری سايپا
یه دونه ای..بورس نیوز خیلی اقایی...بورس نیوز خیلی قیمتت بالاست...بورس نیوز اصلا خریدنی
نیستی...بورس نیوز تو واقعا صدای سهامدار مظلومی...بورس نیوز مطمئن باش گم نمیکنی ...بورس
نیوز اجرت با مولای منظلومان عــــــــــــــــــلــــــــــی(ع)...
((دوستان گرانقدر اندکی انصاف به خرج دهيد آيا در شرايط جاری شما که توصيه سرمايه گذاری بلندمدت داريد اصلاً نگاهی به تابلوی قيمت سهام میاندازيد، آيا به عنوان سهامدار با هدف دريافت سود نقدی در مجامع شرکتها حضور پيدا کرده ايد؟ آيا منابع خود را حاضر هستيد در اختيار ديگران قرار دهيد بجای ارزش آفرينی و افزايش ثروت شما، آنها را به باد بدهند؟)) هر چند گمان نکنم کسی برای این مطالب ارزشی قائل باشه
این دلواپسان و مخالف توافق در گروه خودرو بی داد میکنند و سهامداران حقیقی را با 50 درصد ریان همراه کرده اند و دریق از نظارت سازمان بلکه این گروه مخالف دولت در سازمان بورس با این قانون بی قانون جولان میرنند هیج کاری هم برای اصلاح و کنترل این گروه انجام نمیشود چرا ؟؟؟؟؟؟
) و سود شرکت ها رو مصادره کرد. وضع هم این شد. حالا شما مرتب بگو حباب و تنش اتمی و تقصیر حقوقی و مدیر نالایق و .... آقا ضرر 50 و 60 درصدی من و شما مسببش معلومه دنبال کس دیگه ای نگردید.
اصولا دولت تدبیر به صنایع داخلی اعتقادی نداره
سرمایه گذاری سایپا سه ساله که سهامدارانشو به عزا نشونده
اونهایی که 280 و 300 خرید داشتند و اونموقع دلار 800 تومان بود چه چیزی عایدشون شده جز اینکه سرمایه شون به یک سوم تقلیل پیدا کرده!
1- عده اي از سرمايه گذاران بزرگ بعد از توافق هسته اي و لغو تحريم ها بازارهاي ديگر و مشاغل توليدي و صادراتي رابستري مناسبتر و كم ريسك تر و پر بازده تر براي سرمايه گذاري ميدانند و در حال خروج تدريجي از بورس هستند .
2- با توجه به ورود سرمايه گذاران مبتدي و هيجاني به بازار بورس در يك سال اخير كه بدون هيچ تحليلي اقدام به خريد و فروش ميكنند و نظم بازار را بهم ميزنند عده اي از فعالان بازار قصد بيرون راندن اين افراد از بازار را دارند .
3- رواج پديده صف نشيني هاي اعصاب خرد كن و نوسانات شديد بازار يكي ديگر از دلايل افت بازار است . اين افراد هيجاني با كوچكترين نوسان دستپاچه ميشوند و اقدامات نامعقولي ميكنند كه زيان خود و ديگر سهامداران خرد را رقم ميزنند .
4- سهامداران با تشكيل صف فروش و سنگين تر كردن آن موجب بي نظمي و هيجان بيشتر بازار و همچنين افت بيشتر ارزش دارايي هاي خود مي شوند .
به نظرم اگر سهمي بي ارزش است نبايد خريد و اگر ارزشمند بايد نگهداري كرد ،تشكيل صف فروش فقط باعث افت بيشتر و سريعتر سهم ميشود ، تشكيل صف فروش باعث وحشت سهامداران بخصوص افراد مبتدي ميشود و وضع بازار ميشود اين كه ميبينيم . ما نبايد به دست خودمان به وضعيت فعلي بورس دامن زده و آب به آسياب كساني بريزيم كه از شرايط فعلي بيشترين منافع را كسب ميكنند .
TV ایران 24 ساعته گزارش می داد چه فاجعه عظیمی اتفاق افتاده پول سهامدار بدبخت را تر وتمیز 60تا70 % ازبین بردند !!!
نظر کارتن خواب ، معتاد الکی را بعنوان معترض پخش می کرد
حالا هی بگویید مچکریم روحانی.
حالا هی بگویید این هم تقصیر احمدی نژاد است.
حالا هی بگویید توافق هسته ای.
یارانه را هم ندهید.
از ماست که بر ماست؟؟؟؟؟؟؟؟
آقای دولت به اصطلاح تدبیر به داد این کسانیکه اندک اندک پول جمع کردن و با توصیه دولتیون به بازار سرمایه اوردن و حالا دارن زیان میبینن برسید که اگر نرسین از رای مجلس خبری نیست و بهتره امثال احمدی نژاد ها بیان لااقل اسمشون را تدبیر نمیزارن
آقا چطوری میشه در بورس های خارجی سرمایه گذاری کرد لطفآ اگر کسی اطلاعی داره راهنمایی کنه ممنون