اشتباه بزرگ فعالان بازار سرمایه در قیمت‌گذاری سهام

به گزارش بورس‌نیوز، اگرچه قیمت بسیاری از سهم های بازار سرمایه نسبت به سقف های مرداد ۹۹، افت بیش از ۵۰ درصد داشته و حتی برخی نمادها افت بالای ۸۰ درصدی در کارنامه خود ثبت کرده‌اند، اما منفی های این بازار کماکان ادامه دارد و امروز هم حدود ۵۹۰ نماد رنگ سرخ به تن کرده‌اند و فاصله چندانی تا از دست رفتن کانال یک میلیون و دویست هزار واحدی نداریم. این شرایط برای عده ای از فعالان بازار سرمایه این شائبه را ایجاد کرده که شاید برخی حقوقی‌ها عمداً تلاش می کنند قیمت سهم ها را پایین‌تر بیاورند تا مفت خری کنند!

فردین آقابزرگی فعال قدیمی بازارسرمایه در گفت‌وگو با بورس‌نیوز در این خصوص بیان کرد: اگرچه احتمال وقوع سناریو دستکاری در قیمت سهام توسط حقوقی ها صفر نیست، اما بازارسرمایه فراز و نشیب فراوان دارد و برندگان واقعی آنانی هستند که نسبت به سرمایه‌گذاری‌های خود نگاه بلندمدت تر و منطقی‌تری دارند.

وی گفت: معتقدم این سناریو که حقوقی ها در تلاشند سهم ها را به حضیض قیمتی برسانند تا در قیمت های پایین اقدام به خرید کنند، جز در برخی موارد خاص، مصداق ندارد و دلیل منفی های این روزهای بازار سرمایه این موضوع نیست. عقل سلیم حکم می‌کند وقتی قیمت سهام آن قدر افت کرده که حتی از ارزش ذاتی هم پایین‌تر رفته، فروش صورت نگیرد؛ اما همچنان شاهد آن هستیم که سهامداران در صف های فروش جای گرفته اند.

این فعال قدیمی بازارسرمایه افزود: نمی توان قبول کرد که دلیل منفی های نمادهای بزرگ بازار از جمله فولاد مبارکه با وجود تحقق احتمالا ۲۵۰ تومان سود و سود انباشته ۲۵۰ تومانی به ازای هر سهم، دستکاری قیمت توسط حقوقی هاست. البته طبیعی است که در چنین شرایطی حقوقی ها تلاش کنند که سهم های ارزنده بازار را در قیمت های پایین شناسایی کرده و خریدهایی داشته باشند؛ اما مشکل بازار سرمایه ما جو روانی منفی این بازار و واکنش منفی شدید به اتفاقات منفی و چشم بستن به اخبار و اتفاقات مثبت است. با وجود آنکه در بازار سرمایه این روزها چندین اتفاق و آیتم مثبت تاثیرگذار وجود دارد، فعالان بازار سرمایه به آنها توجهی ندارند و فقط به دنبال واکنش شدید نشان دادن به برخی اتفاقات منفی هستند که شاید هیچ اثری هم بر سودآوری شرکتی که سهام آن را در اختیار دارند، نداشته باشد! به عنوان مثال افزایش نرخ خوراک و یا وضع مالیاتی بر برخی محصولات پتروشیمی، تاثیری روی سایر گروههای بازار از جمله غذایی ها و داروها ندارد.

وی تصریح کرد: متاسفانه بازار سرمایه ما حساس شده و اخبار و اتفاقات خوب را نمی بیند. افزایش نرخ ارز نیمایی، افزایش معافیت مالیاتی شرکتهای بورسی و... اخبار خوبی هستند که در سایه اخبار منفی مربوط به پتروشیمی‌ها(که فعلا هم قطعیت ندارند) نادیده انگاشته شده است.

این کارشناس بازار سرمایه در ادامه ضمن انتقاد به روش قیمت گذاری سهام توسط سهامداران اظهار کرد: قیمت گذاری سهام مدل های مختلفی دارد، اما متاسفانه بازار سرمایه ما در چند ماه گذشته به هیچ یک از مدل های قیمت گذاری سهام توجهی نداشته و فقط سودآوری شرکت‌ها را مبنای قیمت گذاری سهم قرار داده است. سال گذشته در روز‌های پیک بازار سرمایه، اکثر فعالان بازار سرمایه معتقد بودند که با توجه به افت ارزش پول ملی و افزایش ارزش دارایی‌های فیزیکی، قیمت سهام و ارزش خالص دارایی های شرکت ها باید رشد کنند. ولی حالا هیچ شخصی به ارزش خالص دارایی های شرکت ها و سایر مدل‌های قیمت‌گذاری توجهی ندارد. بدتر از آن اینکه حتی تحلیلگران و کارشناسان بازار سرمایه هم در تحلیل های خود فقط P بر E سهم را مبنای تحلیل و قیمت گذاری سهام قرار داده اند. حال آنکه منطقی است برای قیمت گذاری سهم ها به سودآوری شرکت‌ها وزن ۳۰ الی ۴۰ درصدی داد و به سایر فاکتورهای تاثیرگذار بر قیمت سهم از جمله ارزش خالص دارایی ها و ارز آوری شرکت هم وزن داد. قیمت گذاری فقط بر مبنای سودآوری شرکت مثل آن است که اگر به هر دلیل اجاره ای املاک در یک سال کاهش یافت، ناگهان قیمت املاک را به نصف برسانیم!

این فعال قدیمی بازارسرمایه در خاتمه تاکید کرد: اگر نگاهمان به بازار سرمایه و روش قیمت گذاری سهام را تغییر دهیم، متوجه خواهیم شد که بسیاری از سهم های بازار سرمایه با نگاه ۱ الی ۲ ساله بهترین گزینه برای سرمایه گذاری خواهد بود.